自2006年新東方在紐***Jiao***所掛牌以來，教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)掀開了赴美上市之路。今年，海外上市進(jìn)入為***Jiao***易代碼，正式掛牌美國紐約證券***Jiao***易所，融資1.276億美元，成為迄今中國赴美IPO融資規(guī)模最大的教育類公司。至此，中國教育產(chǎn)業(yè)將有11家公司在美國上市。

　在這股中國教育行業(yè)掀起的赴美上市熱潮中，教育培訓(xùn)行業(yè)儼然成了資本市場的寵兒，越來越多的熱錢進(jìn)入這個新興的市場。不過在這場喧鬧的盛宴中，也存在著一絲隱憂。

　　形成中國教育概念股板塊

　　據(jù)公開資料顯示，學(xué)大教育***Gong***發(fā)行1340萬份ADR，IPO價格為9.50美元，高于IPO發(fā)行價區(qū)間7.25美元到 9.25美元。上市首日開盤價為14.3美元，高于IPO價格50.5%，最終以高于發(fā)行價31%的12.5美元結(jié)束首日***Jiao***易。全天***Jiao***投活躍，***Gong***成***Jiao***1046萬份，占此次發(fā)行總規(guī)模的78.06%。

　　近年來，中國教育類公司受到美國投資者追捧。四年前，新東方上市，股價從剛開始的20美元一路飆升至百美元，許多風(fēng)投從中賺得盆滿缽滿。 2006年9月，北京新東方在紐***Jiao***所成功上市，開啟了中國教育公司上市的先河。新東方目前股價107.5美元，市值達(dá)到41.3億美元，相比IPO時增長了616.67%。

　　隨后，中華教育網(wǎng)、ATA、中國遠(yuǎn)程教育也于2007年和2008年先后在美國上市。其中中國遠(yuǎn)程教育在美國金融危機(jī)爆發(fā)之后，抓住2008年7月份一個短暫的時間窗口，在紐***Jiao***所成功上市，成為金融危機(jī)期間中國在美國證券市場僅有的2個IPO之一。

　　今年四家上市教育機(jī)構(gòu)中，捷足先登者是安博教育。8月5日，安博教育在紐***Jiao***所上市，募集資金超過1億美元。據(jù)了解，安博教育上市的藍(lán)圖是通過并購來完成的，其中，2008年并購了10個機(jī)構(gòu)，2009年并購了13個，這種以并購為基礎(chǔ)，迅速擴(kuò)大當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的路線被稱為教育界迅速成長的樣板，甚至被稱為。

　　10月8日，環(huán)球雅思在納斯達(dá)克上市，融資6700萬美元；10月20日，學(xué)而思成功登陸紐***Jiao***所，第一天股價即上漲50%，市值突破10億美元。再加上學(xué)大教育，今年已有四家教育公司在美國上市。除了環(huán)球雅思在納斯達(dá)克上市，其他三家作為各自細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，都在紐***Jiao***所上市，并且都有良好的市場表現(xiàn)。目前，在紐***Jiao***所已經(jīng)形成了一個中國教育概念股板塊。這種板塊效應(yīng)的形成，對未來中國教育公司繼續(xù)到紐***Jiao***所上市產(chǎn)生了很大的正面效應(yīng)。

　　大多目標(biāo)海外上市

　　中國教育類公司在美受追捧，也掀起了眾多國內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)投資中國教育行業(yè)的熱潮。據(jù)不完全統(tǒng)計，在2006年到2009年間，先后有數(shù)十家中國教育公司獲得私募股***Quan***基金投資，總計投資金額超過10億美元。

　　紐***Jiao***所北京代表處首席代表楊戈指出，中國教育行業(yè)是典型的內(nèi)需消費概念，在目前中國Z**F致力擴(kuò)大內(nèi)需，以及投資者預(yù)期人民幣持續(xù)升值的大背景下，以其成長迅速且風(fēng)險較低的廣闊投資空間吸引了一大批機(jī)構(gòu)和零售投資者，而近期登陸美國市場的一批中國教育概念股的***優(yōu)*** 良表現(xiàn)也***Fan***映出美國投資者對中國教育行業(yè)未來發(fā)展的憧憬。

　　教育行業(yè)受到風(fēng)投青睞，并密集登陸紐***Jiao***所，與國內(nèi)教育培訓(xùn)市場這個蛋糕越來越大有關(guān)。有統(tǒng)計數(shù)字顯示，預(yù)計到2012年，整個教育培訓(xùn)市場規(guī)模將達(dá)到9600億元，每年復(fù)合增長率將達(dá)到12%?！　I(yè)內(nèi)人士表示，中國教育機(jī)構(gòu)赴美上市之路還只是個開始。據(jù)了解，目前中國各類在冊的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)約在10萬家左右，涉及嬰幼兒教育、中小學(xué)課外輔導(dǎo)、海外留學(xué)、職業(yè)培訓(xùn)等多個細(xì)分領(lǐng)域。據(jù)一項調(diào)查顯示，80%的受訪教育企業(yè)均表示有融資需求，并有接近50%的受訪企業(yè)有上市打算，并一致傾向于在海外上市。在廣州本土，卓越教育等機(jī)構(gòu)也在準(zhǔn)備沖刺上市。

　　據(jù)了解，國內(nèi)目前已有314家教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)被國內(nèi)外風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)注資。接受風(fēng)投之后的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，大部分的目標(biāo)都是海外上市。業(yè)內(nèi)人士表示，上市帶來的最大利好是資金，新東方就曾借助資本市場的力量，把規(guī)模迅速放大三倍，現(xiàn)在業(yè)務(wù)已延伸到中小學(xué)課外輔導(dǎo)、高端早教等領(lǐng)域。這種發(fā)展速度，是培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在常規(guī)發(fā)展中無法做到的。

　　資本市場盛宴悠著點享

　　面對資本市場暗流涌動，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，海外上市對培訓(xùn)機(jī)構(gòu)是一把雙刃劍。機(jī)構(gòu)上市帶來的大量資金，有可能在行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生馬太效應(yīng)。教育人士指出，風(fēng)投原本選擇的就是教育行業(yè)里最***優(yōu)***秀最有前途的龍頭機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，上市后，這些企業(yè)有了大量的資源，有可能導(dǎo)致強(qiáng)者愈強(qiáng)的馬太效應(yīng)。

　　也有人擔(dān)心培訓(xùn)機(jī)構(gòu)扎堆上市會追求短期利益，從而影響到整個教育行業(yè)的良***Xing***發(fā)展。以課外輔導(dǎo)行業(yè)為例，擁有大量資金之后的課輔機(jī)構(gòu)又將進(jìn)行新一輪的擴(kuò)張，而擴(kuò)張過快將帶來教育質(zhì)量的下降，由此影響到企業(yè)的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。據(jù)了解，目前廣州一些教育企業(yè)對于風(fēng)投和上市持冷靜旁觀的態(tài)度，其中，有多家課外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)就沒有引進(jìn)風(fēng)投。

　　資本市場并不都是利好的一面，如果股價不理想，還有可能虧錢。事實上，已經(jīng)在美上市的6家教育培訓(xùn)類上市公司中，只有新東方的股價持續(xù)維穩(wěn)、攀高，諾亞舟、ATA、中華會計網(wǎng)、弘成教育等股價長期都在幾塊錢之間徘徊。

　　展望未來，留給培訓(xùn)機(jī)構(gòu)上市的空間或許越來越小。因為這個市場會逐漸整合、淘汰，出現(xiàn)一些細(xì)分行業(yè)的寡頭，寡頭會逐漸延伸到別的細(xì)分培訓(xùn)行業(yè)，成為大型教育集團(tuán)。

　　一位不愿透露姓名的上市培訓(xùn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人坦言，風(fēng)投在一個細(xì)分行業(yè)只會選出一家領(lǐng)頭機(jī)構(gòu)，絕不會選擇第二家，因為行業(yè)第二資本市場已經(jīng)沒有興趣了。而新東方是做托?？荚嚻鸺业?，環(huán)球雅思是做雅思考試起家的，學(xué)爾思是做中小學(xué)輔導(dǎo)的，他們都有各自的主業(yè)，是細(xì)分市場的龍頭，所以資本選擇了他們。而在他們的細(xì)分市場上，要想再出一家上市公司，就非常困難了。他認(rèn)為，未來在幼兒教育、商務(wù)英語領(lǐng)域，有可能還會出現(xiàn)上市公司，但空間已經(jīng)越來越小了。

　　對于學(xué)生家長而言，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)海外上市也并不都是好事。一些機(jī)構(gòu)為了獲得高額的利潤回報，有可能提高學(xué)費，也有可能因規(guī)模擴(kuò)張而帶來教學(xué)質(zhì)量下降，從而傷害到學(xué)生及家長的利益。 南京環(huán)球雅思學(xué)校校長黃飛如是說。